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郑商所2020年非农“产业基地”评审会在郑成功举办

摘要:郑商所2020年非农“产业基地”评审会在郑成功举办

12月10日,郑商所2020年非农“产业基地”座谈会及考核评审会在郑州举行,共有22家PTA、甲醇、动力煤、铁合金、玻璃、纯碱、尿素“产业基地”企业代表参与并进行了总结汇报。会上,“产业基地”就企业利用期货市场情况以及开展市场培育活动的经验和效果进行了分享,同时对“产业基地”建设工作也提出了宝贵建议。期货日报记者了解到,郑商所“产业基地”企业期现结合的经验已经成为期货市场服务实体经济的“标杆”。随着实体企业对期货市场服务实体经济的理解不断加深,一些新的运用模式不断涌现。一些“标杆”企业在为自身保驾护航的同时,还实现了产业链上下游的共赢,达到了保值增效的目的。


A授人以渔 推动产业链企业共成长

“产业基地”企业代表了行业发展进程中的龙头企业,具有示范效应。评审会上,期货日报记者了解到,“产业基地”企业充分发挥了期货市场与实体产业间的桥梁作用,开展多形式的“产业基地”市场培育活动,不断创新企业参与期货市场业务模式,积极推动行业上下游企业参与期货市场,将企业自身的经验传授给更多企业。


事实上,不少“产业基地”通过更多的交流与学习,企业期现规模和业务实现了跨越升级。“一枝独秀不是春”,企业通过多渠道,利用产融结合方式,与产业链企业实现共赢,推动产业企业共同成长。


在传统现货贸易的基础上,借助金融工具管理经营风险,6年时间,武汉众恒创景新型材料有限公司(下称武汉创景)已从一家小微贸易企业逐步成长为综合型期现货服务商。经营范围、业务规模、贸易模式均得到快速发展。合作企业从单一厂商代理,发展到与三峡新材、武汉长利、中源化学、金山化工等知名企业达成战略合作关系,企业发展水平迈上新台阶。


据记者了解,2017年武汉创景把握战略机遇期,成功申请为郑商所玻璃期货首批贸易商厂库,2019年又成为纯碱期货首批贸易商厂库,这为公司转型升级打开了“窗口”。


凭借期现货“双轮驱动”优势,近年来,武汉创景将期现业务作为转型升级的战略方向持续研究探索,目前已经在玻璃、纯碱期货上形成了稳定的套期保值规模。其中,玻璃每月套保1万—2万吨,覆盖现货贸易规模25%—50%,而纯碱则尝试百分之百套保。目前已成为提升公司业务规模的一大亮点。


“武汉创景自成为贸易商厂库以来,借助期货工具提升了自身经营水平和风险管理能力,在‘朋友圈’形成了很好的示范作用。”武汉创景期货部负责人王文悦在会上表示,通过举办产业基地活动,与大家共同学习交流,将企业自身摸索出来的经验、想法和上下游企业分享。“今年以来,湖北地区4家交割厂库的大贸易商群体已经开始尝试玻璃期货交易,期货学习氛围明显增强。”


同样,作为郑商所的“产业基地”,新能(天津)能源有限公司(下称新能天津)对内整合资源,提升期现结合能力,持续扩大内部业务套期保值规模,促进企业自身快速成长;对外结合客户采销情况,满足不同经营场景下的风险管理诉求,推广期货工具,促进行业客户稳定运营。


“除了为内部工厂和自身贸易需求进行套期保值外,我们还帮助产业客户利用期货工具进行风险管理。一方面,协助产业客户搭建期货业务管理架构,并进行期货交易专业培训;另一方面,利用期货工具为产业客户提供价格锁定、库存管理、盘活闲置库容等服务。”新能天津相关负责人表示。


据了解,依托自有产能优势,布局产业链及区域市场渠道,以现货传统贸易为根基,新能天津利用衍生品工具进行风险管理,提升经营能力,为实体企业提供增值服务。今年,疫情期间运输受阻,上游企业急需消化库存,下游大中型企业急需获得稳定的原料。新能天津利用期货工具,保障了疫情期间企业经营业务的连续性,稳定了收益,实现了产业链共赢。2020年通过协助客户利用期货进行套期保值业务,使客户实现了近百万元的收益。“结合客户实际的业务场景设计方案,让客户真正获得期货的价值才是好的推广。”上述负责人如是说。


与会企业普遍表示,产业推广工作不仅是“产业基地”自己用好期货,积累好案例,实现盈利,更需要让客户利用期货工具且产生价值,客户获得了价值,才更愿意使用期货工具。


B发挥优势  促进产业链企业稳经营

评审会上,期货日报记者发现,参评的22家“产业基地”聚集了各行业的龙头企业,涵盖生产企业、贸易企业、风险管理子公司等。与往年的“产业基地”相比,越来越多的上市公司、贸易型公司加入其中,使得“产业基地”类别更加多元化。


敦和产业投资管理公司(下称敦和产业)主营业务为大宗商品贸易。秉承兄弟公司敦和资管在宏观研究、行业研究和衍生品应用上的优势,敦和产业从2018年开始布局期现结合和产业服务业务,在合作套保、产业人才培养和期现业务管理上积累了大量经验。目前,敦和产业已和多家大型PTA、甲醇、棉花及白糖产业客户达成合作套保协议,主动输出套保策略,服务实体企业。


敦和产业基金经理郑陆在评审会上表示,今年年初国际油价大幅下跌,恐慌情绪蔓延至甲醇市场,甲醇价格大幅回落,运用金融工具规避市场风险、筑好风险管理防火墙就显得更加重要。敦和产业希望在行业困难的时候与各方开展业务交流及合作,输出先进的期现结合经验,帮助产业企业更好地运用期货、期权工具进行套期保值,提高风险管理意识,促进期现市场深度融合。


“敦和产业的优势在于庞大的研究团队、市场领先的交易模式及丰富的期现结合经验。”郑陆表示,今年甲醇行业遭遇“寒冬”,敦和产业积极发挥“产业基地”带动作用,利用自身优势指导企业参与套期保值,帮助实体企业稳定运营。在他看来,内陆地区距离期货价格基准地华东港口较远,基差不稳定,开展套期保值业务困难;且内地对衍生品的接受度较低,实体企业往往疏于利用期货工具管理运行风险。敦和产业指导河南、山东等地甲醇上下游及贸易商开展套保工作。“通过分析港口及内地基本面,统计内地现货价格与期货价格的历史基差,帮助企业在套期保值的基础上合理利用基差空间的收敛增强收益。”郑陆表示,内地企业在敦和产业的指导下经历了期货市场的实际操作,更深刻感知到期货的作用,从而更积极地利用衍生品工具。“新时代到来,产业需要拥抱金融,金融类公司也不能一条腿走路,需要和产业结合才能做好投研工作。”


山东金晶科技股份有限公司(下称山东金晶)是上市公司,也是业内产品种类最为丰富的企业,不同种类的产品所面对的客户群体、市场区域不同。结合玻璃上下游企业的需求互补特性,山东金晶帮助期货公司积极开拓玻璃深加工行业客户,让产业链上下游尽可能地参与到期货市场中。“通过上下游的共同参与,充分利用期货市场的双向机会,才能有机会开展诸如点价、期权等业务模式,实现服务整个产业。”山东金晶期货部负责人焦勇刚表示。


“打铁还需自身硬”,“产业基地”要做好基础套保,加大期货业务力度和范围。截至2020年10月末,山东金晶累计交易玻璃、纯碱期货合约7.5万手,交易金额约20亿元,较前几年大幅增加。这一方面得益于公司可交易品种的增加(纯碱期货上市),另一方面随着公司深入参与期货市场,交易理念、策略日趋成熟,资金规模逐年扩大。


即便是业务结构非常类似的公司,也会因双方背景文化、内部制度的差异使得许多合作项目难以落地,比如有些企业内部制度不允许通过风险管理公司进行代采购或者现货回购。“在这种情况下,就需要根据企业的需求,制定个性化的合作方案,妥善解决每一个问题。”新湖瑞丰能化事业部总监庄乾辉表示。


在他看来,期货是服务实体经济的金融工具,但现货企业接受期货通常需要一定时间。为做好期货工具的市场推广,“产业基地”可以尝试跳出“期货”的标准概念,用通俗易懂的语言拉近现货企业与期货的距离。例如,在含权贸易合作中,通常将期权的概念转化成现货企业更能接受的销售兜底价或采购封顶价的概念,取得了良好效果。目前,民企存在数量众多、实力大小不均等问题。“风险管理公司在服务民企过程中,如果一开始就选择中小型民企,会面临接受程度低、服务成本高的问题,相反,从某个品种产业链核心企业开始合作,经由核心企业辐射中小型民企,往往能起到事半功倍的效果。”
C支招献策  壮大期现货结合新模式

自动力煤期货上市以来,浙江浙能富兴燃料有限公司(下称浙能富兴)就密切关注动力煤期货,随着专业团队的搭建与实践经验的积累,其对于期货工具的运用愈发纯熟,并且结合公司平台优势,在实现稳健经营上扮演更加重要的角色。


据期货日报记者了解,浙能富兴首次参与的交易是ZC1705合约,在2016年年底现货大涨时,期货充分发挥发现价格的功能,期价保持理性,期现价差一度超过150元/吨,最高时达到181元/吨。此时,浙能富兴从期货市场上采购动力煤更为划算。“从ZC1805合约起,浙能富兴将部分非长协采购量从现货市场转移到期货市场,根据公司的采购计划和季节性需求,并结合基差变化和合约总体持仓情况,确立入场时机和计划头寸,在期货市场连续参与活跃合约交割。”浙能富兴期货经理朱叶蕾说。


记者发现,瑞茂通作为民营上市企业发展迅速,跟决策层领导有很大关系。动力煤期货上市之初,瑞茂通就果断决定成立期货部并重点投入,一是大力引进人才,短短两个月,部门即达6—8人规模;二是将期货作为未来五年的重要发展战略之一,各部门通力配合。交割或期转现时,公司决策层统一调动安排,现货部门积极配合,主动通过期货公司了解具体交割细则,顺利完成期货交割及期现任务,至今累计交割和期转现动力煤近100万吨。


“企业参与期货交易必须做好三方面工作:一是对现货行情有较为准确的判断和把握,二是对期货市场相关知识和交易规则有深入了解,三是在进行期货交易之前,企业一定要制定和现货市场相结合的操作方案,对可能存在的潜在风险,考虑并做出相应的策略。此外,要细致研究套保时间点和套保比例的选择、套保期间保证金的动态考量、出现基差变化较大时如何处理等。”瑞茂通期货部经理崔春光说。


众所周知,当前煤炭现货市场呈现波动周期缩短、波动幅度加大的特点。期货市场通过其价格发现功能,及时反映市场合理预期,引导期现价格回归。“目前煤炭贸易商对于动力煤期货的关注度不断提升,多在市场报价、双边协商过程中参考期货价格,期现结合愈发紧密。因此,作为煤炭的终端消费企业更应关注动力煤期货市场。”朱叶蕾说。


恒力石化(大连)有限公司(下称恒力石化)是全球单体产能最大的PTA生产企业,在辽宁大连长兴岛一共建有五条PTA生产线,年产能达1160万吨,占国内总产能的20%。


据了解,恒力石化在生产经营过程中,主要面临原料、产品价格以及加工费波动风险。在PTA投产周期下,行业洗牌加速,淘汰落后产能,势必打压加工费,恒力石化利用期货工具锁定加工费,在加工费较高时买入原料(石脑油或者PX),同时在期货市场卖出PTA,以锁定对应的PTA生产加工费,而在行业加工费较低时解锁,避免加工费过低导致出现亏损,影响企业的正常运营。


“2020年年初,受疫情影响,下游工厂推迟开工,需求大幅减少,PTA库存激增,叠加原油价格暴跌,PTA价格大幅下跌。面对突如其来的危机,恒力石化利用期货工具进行套期保值,并通过期货点价销售卖出非正常积累下的库存,实现规避风险和稳健运行。”恒力石化副总经理温浩说,参与“产业基地”建设过程中,恒力石化多次通过培训、讲座等形式向PTA、短纤、白糖产业企业传授参与期货市场的经验和建议,带动越来越多的产业链企业学习并尝试利用金融衍生品工具管理风险、指导经营。


自期货上市至今,腾达西北铁合金有限公司已经有4年期现业务操作经验,既做过买入保值也做过卖出保值,近一年尝试基差交易,效果也较为突出。“在市场模式不断变化过程中,我们也是不断学习和尝试,从基础指导到技术分析再到场外期权,一步步循序渐进,借助自身优势带动周边产业客户进行风险管理。”上述公司期现业务负责人陆财本介绍。


青海福鑫硅业有限公司是最早利用期货工具进行避险的企业之一,经过多年的摸索和总结,其总经理甘占奎认为:一是企业管理层应重视利用期货工具,互利合作是做好期货业务的前提。期货概念、功能需要管理层正确认识与无条件支持,期货是风险管理工具,而非必须盈利的工具。二是提高硅铁市场价格走势行情研判的准确率是期货操作成功的关键。为此,需加强现货信息的收集调研,建立信息沟通机制。定期组织行情研讨会,期现货部门领导参加,依据套保方案确定操作预案和应急预案。三是运用期货工具,可以锁定预期利润,稳定企业经营。比如,当发现期现货明显的套利机会时,果断出击、两边对锁,依据现货生产经营成本、资金成本等进行核算。


“同为西北地区最早利用期货工具的企业之一,腾达西北铁合金有限公司具有行业‘黄埔军校’之称,为行业培养了不少技术人才。”陆财本表示,企业不仅要提高技术支持,还要在期现业务中增加学习投资,只有这样才能成为行业引领者。在“产业基地”服务上,企业要做实每一件事,以点带面进行示范效应,让更多的产业客户从期货市场受益,多条腿走路,促进市场健康良性发展。


D服务实体 助推企业经营多元化

期货市场与我国实体经济血脉相连,在金融市场供给侧改革过程中,期货市场更是成为服务实体经济的冲锋者,在价格发现、套期保值、助推产业转型、优化企业发展方面发挥着不可或缺的作用。


近年来,期货行业监管逐渐完善,品种类别不断丰富,已上市品种运行质量不断提高。期货经营机构则在监管层引导和支持下,围绕大宗商品期现结合、资产管理等业务,衍生出基差贸易、场外期权、仓单服务等支持实体企业参与期货市场的模式,大大提升了期货行业服务实体经济的广度和深度。


伊泰渤海公司是内蒙古伊泰煤炭股份有限公司的全资子公司,也是最早利用期货工具的煤炭生产企业之一,更是娴熟利用期货工具稳经营的煤炭企业之一。据期货日报记者了解,目前伊泰渤海公司参与动力煤期货主要包括基差套期保值模式和跨合约套期保值模式。


伊泰渤海公司是伊泰煤炭股份公司下属的动力煤贸易运作平台。近年来,动力煤市场供需边际效应影响越来越突出。当前,现货销售价格波动较大,为了规避现货价格大幅波动产生风险,公司按照一定的销售比例进行套期保值操作。针对自产煤,做套期保值之前仔细分析公司的成本和预期利润,在期货市场出现目标价位之后进行卖出保值。针对外购煤,在卖出保值的同时也进行一定比例的买入保值,当期货市场价格低于采购价格时进行买入保值来锁定采购成本。


“由于近一年来动力煤期货合约逐渐实现连续活跃合约交易,且动力煤市场又有明显的季节性淡旺季,所以相邻合约之间阶段性地出现较大价差。在伊泰煤炭股份公司港口常态化库存的帮助下,伊泰渤海公司通过库存轮转,以空间换时间,将不同合约价差实现为公司利润。”伊泰渤海期货部总经理助理杨博说。


在杨博看来,企业利用衍生品工具规避风险的潮流不可抵挡,期现结合业务模式能有效规避大宗商品价格波动风险。煤炭作为基础生产资料,关系国计民生。传统现货市场签订的买卖合同约束力较差,无法保证对方履约,而期货交易提供了公开、公平、公正的平台,成为现货贸易商利用商品期货衍生金融工具规避风险并寻求稳定商业盈利的新模式。


期货工具服务实体经济不仅停留在套期保值、基差贸易上,企业还可以利用期货交割标准化和刚性兑付两大特点来保证期货对货物的品质和回款的及时性。本质上用期货合约替代现货合约,用期货交易所信用替代现货交易信用,通过交割双方灵活执行,更加有保障地实现现货个性化和期货标准化。“目前,动力煤期货连续活跃合约已经成熟,产业参与者可以更灵活充分地利用动力煤期货在管理价格风险之外,管理现货交易的流动风险和履约风险。”厦门象屿矿业有限公司期货经理黄永辉深有体会地说。


实际上,目前市场上衍生品工具多样,企业应该根据不同的操作模式采取相对应的策略。单边采购时,确定采购是基于自身对期货市场走势的判断;基差采购时,根据供需关系、成本等因素对未来基差预期进行判断,一旦期货波动导致基差低于预期,要及时确定采购的时间,结合供需关系做套保方案。


“现货市场价格趋势预测及期现基差变化的主要驱动均来自于对基本面的研判,建立专业的市场研究体系尤为重要。这也是我们制订交易策略的主要依据。”山东锐特供应链服务有限公司副总经理吕光敏表示,我们的优势在于对甲醇市场的研究专业化程度高,贴近市场一线,匹配了专业的研究团队,通过对期现基差、区域价差、关联品种价差的细分研究,建立了完善研究体系框架及逻辑体系,可精准制订交易策略。


崔春光告诉记者,听完22家企业的发言,能强烈感受到郑商所非农“产业基地”积累了丰富的实践经验,且期货市场服务实体经济模式不断走向多元化,满足上下游客户的日趋个性化的需求。


与会企业普遍表示,作为郑商所“产业基地”,将继续发挥大宗商品领域“辐射器”的作用,为行业分享先进的套期保值理念,给企业带来正确的期现结合指导,助力实体经济发展,为行业发展赋能。

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关键词: 玻璃 期货 玻多多 尿素 2020年非农“产业基地”评审会

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